南韓國民年金公團明確拒絕參與敵意併購
南韓國民年金公團（National Pension Service，簡稱NPS）週一公開表示，將不會參與首爾私募股權基金MBK Partners主導的敵意併購相關投資。此聲明來自於南韓最大機構投資者，意義重大。
國民年金公團在聲明中表明，今年二月與MBK第六期盲池基金（blind fund）簽署的投資承諾中，已明確排除參與任何形式的敵意收購活動。此外，公團正考慮在未來與其他私募股權基金的合約中加入類似條款，進一步規範投資原則。
此次罕見的公開澄清，主要源於外界對國民年金公團支持MBK最新基金的疑慮，特別是在MBK旗下全資擁有的韓國零售商Homeplus最近申請法院接管保護的爭議背景下。Homeplus事件引發了社會各界對MBK商業運作模式的嚴厲批評，也迫使國民年金公團重新審視其投資策略。
國民年金公團這份聲明實際上傳達了一個明確信息：若MBK Partners將資金用於具爭議性的投資項目，如最近涉及的韓國鋅業（Korea Zinc Inc.）收購案，公團將拒絕履行任何後續資金注入的要求。
投資責任與道德監督
去年七月，國民年金公團選定MBK Partners作為四家國內基金管理公司之一，受託管理部分養老金資產。通常情況下，一旦基金管理公司被選定，雙方會在兩至三個月內簽署正式投資協議。
然而，在MBK被選為四家受託管理公司之一後，外界對其投資策略產生質疑，尤其是針對其試圖敵意收購韓國鋅業的行為。韓國鋅業作為全球最大的鉛鋅冶煉企業，在產業中具有舉足輕重的地位。
「MBK部分投資策略被認為與國民年金公團的投資原則不符」，一位不願具名的國民年金公團官員這樣表示。他指出，年金公團作為代表全民利益的機構投資者，必須在投資決策中納入更廣泛的社會責任考量。
專家分析認為，此舉凸顯了國民年金公團對負責任投資實踐的日益重視。截至2024年底，該基金管理著高達1,213兆韓元（約8,303億美元）的資產，是全球規模最大的養老金之一。
市場反應與深層影響
財經分析師劉明哲表示：「國民年金公團此次表態具有指標性意義，代表南韓金融市場對私募股權基金併購行為的態度轉變。」他進一步指出，在全球ESG投資趨勢下，機構投資者不僅關注財務回報，更需平衡社會責任與可持續發展目標。
南韓證券研究院副研究員金東熙認為：「MBK Partners在Homeplus案例中的操作引發了廣泛討論，反映出私募股權在資產運作時可能面臨的道德風險。國民年金公團的立場將促使市場重新評估收購模式與企業價值。」
MBK Partners自2005年成立以來，已發展成為亞洲最大的私募股權基金之一，管理資產超過250億美元。然而，其併購策略屢受爭議，特別是2015年以67億美元收購Homeplus後的經營模式，被批評過度著重短期獲利而忽視企業長期健康發展。
Homeplus自MBK接手後，負債率逐年攀升，門店數量減少，員工福利下滑，最終於近期申請法院接管保護，引發南韓社會對私募股權基金經營模式的廣泛討論。
國民年金公團此次明確表態，被視為對整個金融市場的一個警示信號。韓國財經媒體分析指出，這可能促使私募股權基金在南韓市場調整併購策略，更加重視企業長期價值創造而非短期財務工程。
南韓金融委員會也正考慮加強對私募股權基金收購行為的監管，特別是關於「槓桿收購」（LBO）後的債務結構和企業經營管理方面的規範。
市場觀察家預測，國民年金公團的這一決定可能引發連鎖反應，促使更多機構投資者重新評估其與私募股權基金的合作方式，並在投資協議中加入更嚴格的社會責任條款。
在全球資本市場日益關注企業社會責任的背景下，南韓國民年金公團的這一決定不僅影響國內市場，也為國際機構投資者樹立了典範，展示了公共養老金在平衡財務回報與社會責任方面的積極嘗試。
