中國可能不會跟風降息,美國製造業前景堪憂,歐洲債市恐有大災?

【11.01中國央行不太可能跟隨美聯儲降息】

今天,據《北京青年報》報導,業內人士普遍認為,中國銀行的貨幣政策是「以自我為中心的」,不會受到美聯儲的影響。民族證券研究報告分析認為,從美聯儲貨幣政策的溢出效應來看,當前美聯儲降息通過匯率和貿易管道對中國貨幣政策的溢出效應較弱,中國央行貨幣政策調整受影響較小。

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中國可能不會跟風降息,美國製造業前景堪憂,歐洲債市恐有大災?

【美國經濟數據喜憂參半】

鮑威爾的樂觀言論可能與部分經濟數據表現較好有關。美國10月ADP就業和第三季度實際GDP均高於預期。但美國製造業表現下滑,製造業比重降至72年低點。首次申請失業救濟人數略高於預期。加上不確定的宏觀貿易形勢,市場仍然擔心美國的經濟前景。隨著美元資產的緊縮,美國財政部宣布繼續發行長期債券。目前,美國眾議院投票通過了彈劾總統的調查程序。這也影響了美元的走勢。綜合一周市場情況來看,美元指數突破區間盤整,一度下跌超過50點,目前在97關口附近。

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【拉加德接任歐洲央行行長】

讓我們把注意力集中在歐洲。今年的黑天鵝之一是歐洲央行行長的變動。德拉昨日正式卸任總裁,由IMF前主席拉加德接任。兩位總統的相似之處在於他們都支持寬鬆的貨幣政策。如果拉加德的鴿派氛圍不如德拉基斯,對歐元多頭可能是個好消息。但對於歐洲債券市場來說,這可能是一場災難。目前,雖然歐元區經濟依然脆弱,但由於英國退出歐盟的樂觀消息,歐元兌美元震蕩走高,最高達到1.1175。

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[硬英國退出歐盟風險降低0.88歐元/英鎊]

丹斯克銀行指出,英國退出歐盟的最後期限是2020年1月31日。現在,焦點是英國退出歐盟協議是否會獲得通過,是否會舉行新的歐盟公投,或者是否會在12月12日大選後最終陷入僵局。盡管如此,英鎊尾部風險大幅下降,英國無協議脫歐似乎不太可能。因此,該行調整了對英國退出歐盟的預期,降低了英國退出歐盟無協議的概率。未來幾個月,歐元/英鎊預計將上漲0.88。

【美國經濟疲軟,歐元有望上漲】

三菱UFJ分析師表示,如果市場預期歐洲央行收緊貨幣政策,歐元兌美元有望繼續走強。這種積極的勢頭可能會在下周持續,因為疲軟的美國經濟數據預計將拖累美元,此前美聯儲降息25個基點,暗示將暫停降息。投資者並不擔心。周四公布的芝加哥10月PMI顯示製造業再次萎縮,周五的非農報告預計將顯示就業增長放緩。基於此,三菱UFJ銀行看漲下周歐元兌美元匯率。

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【看漲因素聚集在白銀存款上漲區間空】

目前銀價走勢相對平穩,沒有劇烈波動,但銀價遠低於大多數投資者預期的水平。一些外匯網站分析師表示,由於投資資金不足,許多大型銀礦面臨被迫停產的威脅。數據顯示,今年1-7月,全球三大白銀生產商的白銀產量減少了1550萬盎司。許多分析師開始懷疑,在未來10年內,白銀產量可能無法滿足市場需求。其次,負利率一再下降,全球債務飆升。目前,全球債務已達250萬億美元,美聯儲和歐洲央行還在不斷擴表,加劇了全球金融體系崩潰的風險。在這種情況下,投資者轉向了黃金和白銀等更安全的資產。在這種情況下,白銀未來仍有較大漲幅空。

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【美國非農報告或支撐黃金】

周五,美國將迎來10月非農報告。上月非農就業人口增加13.6萬人,不及預期。然而,失業率為3.5%,為1969年12月以來的最低水平。這說明美國的勞力力市場依然強勁。數據公布後,黃金短期上漲後,迅速跳水。

本周,被稱為小非農的ADP從業人數已經公布,創下12.5萬人的紀錄,略好於預期。從這個角度來看,美國的非農就業人數似乎並不太亮眼。

目前市場預期美國10月非農就業人口將增加9.5萬人,失業率為3.6%,月平均時薪率為0.3%。與上月公布的數據相比,本月市場預期的非農就業人口有所減少。如果是這樣的話,黃金可能會得到支撐。

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【美聯儲官員可能強調年內不會繼續降息】

隨後,美聯儲副主席克拉里達、紐約州美聯儲主席威廉和美聯儲州長誇爾斯將發表演講。周四,美聯儲今年第三次降息25個基點;同時,超額準備金率從1.80%調整至1.55%,貼現率下調至2.25%,政策聲明中刪除了「採取適當行動」的承諾。與此同時,它表明就業市場仍然強勁,經濟活動以溫和的速度增長,整體和核心通脹率低於2%。鮑威爾後來表示,年內三次降息都是預防性措施,為防范風險提供了保障。這降低了市場對美聯儲今年降息的預期。

在決議中,克拉里達、威廉斯和誇爾斯都同意降息。所以,我們覺得他們的立場不是特別樂觀。

中國可能不會跟風降息,美國製造業前景堪憂,歐洲債市恐有大災?

本月中旬,克拉里達表示,美國通脹持續放緩,經濟狀況良好,但面臨明顯風險,美聯儲將採取合理行動保持經濟擴張。同樣在本月中旬,威廉斯表示,最近的降息是應對貿易不確定性、全球經濟放緩和低通脹的「適當」措施。但是目前利率較低,美聯儲降息幅度不大空。Quarles在9月底表示,美國經濟相當穩健,無需過於擔心通脹。

總的來說,三個投票委員會對經濟前景和通貨膨脹並不太擔心。基於此,我們認為美聯儲官員可能認為美國就業市場保持強勁,經濟活動以溫和速度增長,降息只是預防措施,年內不太可能進一步降息。綜合來看,三位官員的講話很可能接近本周美聯儲的政策聲明,可能對美元指數有一定支撐。

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