公募基金「牽手」科創板三年路:錨定核心技術國產化進程,迭代科技產業投研能力

公募基金「牽手」科創板三年路:錨定核心技術國產化進程,迭代科技產業投研能力14

六月

公募基金「牽手」科創板三年路:錨定核心技術國產化進程,迭代科技產業投研能力文|王思文

公募基金「牽手」科創板三年路:錨定核心技術國產化進程,迭代科技產業投研能力作為公開募集基金資本市場的重要制度力量,它在科技創新板市場發揮著重要作用。

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三年來,公募基金牽手科創板,投向科創板的基金規模不斷增加。科技概念基金數量達到121只,最新規模達到1312億元,歷史業績回報良好。還有一批主動股票型基金產品,科技創新板優質股票數量逐年增加,尤其是以科技50指數為代表的科技創新板企業。

錨芯技術國產化進展

6月13日,科技創新板將迎來開板三周年,7月22日將迎來開板三周年。截至2022年6月13日,科技創新板共有428家上市公司。

這些代表未來國內科技創新、國內替代、產業升級的科創板公司,也受到市場上眾多投資者的青睞。截至6月10日,科技創新板公司上市以來平均股價漲幅超過107%。其中不乏股價在兩年內上漲5到10倍的公司,體現了市場對這類技術成長型公司的認可。

作為專業的機構投資者,科創板在管理人公募基金的眼里,不僅僅是市場形勢,更是背後的投資邏輯。

博時基金董事總經理兼股權投研整合總監曾鵬在接受《證券日報》記者採訪時表示,「科創板主要以半導體和高端製造業為主,承擔著核心技術國產化的重要任務。因此,未來科技創新板的市場表現將更多地與核心高新技術的國產化相關,並將隨著中國科技產業的崛起而進入長期積極的格局。」

前海基金股權投資總監齊藤對《證券日報》記者表示,「資本市場的不同板塊是為了滿足不同發展階段企業的融資需求和不同風險偏好投資者的投資需求而設立的。與創業板和主板相比,科技創新板最大的特點是定位更加準確。接受國內紅籌企業,允許非盈利企業上市,為擁有核心技術的高科技企業服務,為技術驅動型企業做準備。」

「後續科技創新板的主要驅動力是核心技術的國產化邏輯,不是超跌估值修復,也不是所謂的高景氣軌道+業績。作為投資者,他們需要更加關注核心技術的國產化進度和相應的潛在市場空,這是科技創新板投資邏輯的核心。」曾鵬說。

迭代技術產業的投資和研究能力

科創板在做大做強,公募基金管理人也在掌握迭代投研的能力。

齊藤向記者透露,「科技創新大概率將是未來市場的投資主線之一。近年來,團隊加大了對科技行業的研究和投入,投資了新能源、新材料、高端製造、半導體等行業。科技行業技術壁壘更高,投資周期更長,需要在投研上深耕行業,重點挖掘科技創新板中符合未來發展趨勢、具有核心領先技術潛力、能夠從低端引領到高端、從進口引領到國內替代的企業。隨著科技創新板豐富度的不斷提高,對投研團隊專業化的要求也在不斷提高,這對我們專業的投資機構來說是一個機遇。」

「註冊制之後,科技創新板和創業板是基金經理的新舞台。科技創新板為我們提供了大量R&D強度高的公司。在接下來的時間里,結構性因素將取代周期性因素,再次成為股市的主導定價因素。參與第一批科技主題基金髮行和管理的華夏科技創新混合基金經理周克平表示:「2019年我們做第一批科技主題基金路演的時候,有很多人問會分配多少個科技創新板?我們的回答是先觀察,不急於介入,主要是當時估值太貴。從華夏科技創新基金的公開運作記錄也可以看出,2019年,其前十大重倉股中幾乎沒有一家科技創新板公司。截至2022年一季度,其十大重倉股中已經有兩只科技創新板股票,科技創新板整體配置比例也達到歷史最高。」

客觀看待解禁。

那麼,科技創新板的後續投資機會在哪里,哪些領域的機會更多?

2022年一季度最新財報數據顯示,科創50家上市公司淨利潤同比增長78.5%,上市公司淨利潤快速增長。業內人士認為,科技創新板作為國家的核心高科技事業,預計在未來很長一段時間內將匹配較高的估值溢價水平。因此,科技創新板目前的估值水平是合理的,也是有吸引力的。

曾鵬表示,「科技創新板未來的市場表現將更多地與核心高科技的國產化進程相關。隨著中國科技產業的崛起,將進入長期向好的格局,看好半導體芯片行業的國產化邏輯、掌握醫療和生物領域核心技術的相關行業、掌握高端製造領域核心技術的設備製造商等相關投資機會。」

不過,科創板上市三周年後將進入解禁高峰,這也是當前市場格外關注的話題之一。多位基金經理對《證券日報》記者表示,「資本市場作為股權流通的平台,需要辯證客觀地看待解禁問題。」

「解禁會增加短期市場的拋售壓力,也是早期投資者退出的重要方式。但我們需要看到,早期投資者在退出後仍有可能將現金投入一二級市場,這也是一二級資本市場的重要流通方式。曾鵬表示,「解禁後流通市值增加,投資者交易更加活躍,對二級市場也是有利的。當然,我們也需要看到,不少科創板公司已經公布了回購意向,這將對沖解禁壓力。一般來說,上市公司合理的股價取決於長期價值,短期解禁會造成一些擾動,但不會影響市場的長期價值發現功能。」

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示,「部分大股東的解禁壓力可能會對股票短期走勢產生一定影響,投資者應予以關注。但從中長期來看,科技創新板的發展仍值得期待,尤其是以科創50為代表的科技創新板龍頭企業;科技創新板是支持新經濟發展、促進經濟轉型的重要方面。」

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