在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

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在越南,錢就像躺在大街上。

早在2022年第一季度,越南進出口貿易就遠超同期深圳,在輿論場掀起了一股投資熱:「越南會取代中國成為下一個世界工廠嗎?」

人們想借用越南孫正義的時光機理論,尋找出海做到財富自由的密碼。

今年上半年,被「李任潮」看重、被多國持續加碼的越南,引起了越南民眾的極大焦慮。

但是熱錢的湧入已經埋下了危機的種子。

時間到了2022年下半年,越南的經濟形勢急轉直下。

10月8日,上半年與李嘉誠高調合作的越南地產大亨張美蘭突然被捕,成為引爆越南股市的導火索。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

10月8日張美蘭被捕當天,越南國內第五大銀行西貢商業銀行遭到擠兌,越南房地產正式暴雷。10月8日,張美蘭被捕當天,越南第五大銀行西貢商業銀行遭遇擠兌,越南房地產正式被雷。

10月19日,越南盾對美元匯率連續第十天下跌,跌至2008年以來的最低水平,越南通脹率達到4.5%,為越南近7年來的最高通脹率。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

而當十月最後的鐘聲敲響時,越南股指已在一個月內暴跌近30%,累計下跌近50%。10月最後一聲鐘聲敲響時,越南股指已在一個月內暴跌近30%,累計跌幅近50%。

證券交易所大樓四殺後,越南該何去何從?

金融腐敗,重創越南的「雷雨時期」

在今年美聯儲瘋狂加息和全球經濟衰退的背景下,越南的房地產市場一直非常火爆。

根據越南計劃投資部外國投資局的數據,今年前7個月,越南房地產行業吸引外資32億美元,僅次於製造業,同比增長177%,遠超製造業27%的同比增速。

越南樓市的飆升,一度吸引了嗅覺敏銳的「李」們。

4月,《西貢時報》和其他越南媒體報導稱,香港長江實業集團和日本歐力士集團將會見胡志明市人民政府市長,討論在該市的投資。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

而為該筆投資「牽線搭橋」的,正是張美蘭及其旗下的萬盛發集團——李嘉誠差點就踩進了這個大坑。正是張美蘭及其萬盛發集團李嘉誠為這筆投資「搭橋」,險些踩進這個大窟窿。

當時越南最大城市胡志明的房價已經達到10年來的最高水平,上半年漲幅超過20%,均價超過35000元,而當地平均薪水只有2000元左右,房市已經非常畸形。

與此同時,月初,去年才以天價拍出「地王」的明星地產公司新皇明集團剛剛出事。該公司董事長杜和6名相關人員剛剛被越南公安部調查機構以「欺詐和挪用他人財產」為由起訴和拘留。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

起因是新皇明集團於2021年底以245000億越南盾拍下了胡志明市守添新區的「地王」3-12號地塊,將建設胡志明市的「金融城」,對標中國的浦東新區——總價折下來該地塊約68萬元/㎡,而今年十月上海最新的「地王」楊浦區平涼社區,價格也僅為21萬元/㎡。原因是新皇明集團2021年底以24.5萬億越南盾拿下胡志明市壽田新區「王迪」3-12號地塊,將在胡志明市打造「金融城」,並競拍中國浦東新區——該地塊總價約68萬元/m2,而今年10月,上海最新的「王迪」,楊浦區平涼小區,僅花了21萬元/m2。

在拍賣前,新皇明9次發行總價值1000億越南盾的債券,並通過承諾高回報等手段將債券包裝成可投資的衍生品,誘騙投資者購買。然而,拍賣成功後不到兩個月,新皇明秘密退出交易,導致投資者血本無歸,進而引發了越南政府的反腐風暴。

鳳凰網《金融連載話》發現,自2022年5月以來,越南政府不斷收緊信貸政策,打擊房地產投機,全面審查所有債券發行人。

這一調查直接引發了連鎖反應。不僅新董事長杜、集團董事長、萬盛發集團董事長等地產巨頭相繼鋃鐺入獄,就連越南全國證券業協會主席陳文勇也卷入其中,並迅速落馬。

越南政府匆忙整頓房市風暴,市場對房地產行業流動性短缺的憂慮迅速蔓延。樓市的暴跌很快讓股市陷入低迷。

11月10日,越南VN指數暴跌5%,創今年4月以來最大跌幅。自今年年初以來,一度強勁的VN指數已下跌逾37%。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

而暴跌的股市又抽取債市資金。暴跌的股市吸引了債券市場的資金。

最近幾個月,越南一直在拋售美元。在這一年中,它出售了大約200億美元的外匯儲備,從最高時的近1100億美元增加到現在的921億美元。

數據提供商CEIC的季度數據顯示,截至6月,越南的外匯儲備僅相當於其三個多月的進口。

截至今年9月,越南外債總額約為1750億美元,占其外匯儲備的190%。

越南的經濟現在正受到圍攻。

刺沫容易,擋雷難。

越南政府深知,金融體系的風險不僅是「外部的」,也是「內部的」。

2022年上半年,胡志明市房價漲幅超過20%,居亞洲之首。

失控的房價不僅吸收了大量本該用於製造業發展的熱錢,房地產引發的貸款熱潮也導致越南銀行壞帳激增,金融風險不斷擴大。

根據越南央行的數據,2021年越南各銀行的壞帳率已升至1.9%,高於2020年的1.7%。截至今年6月,越南上市銀行不良貸款率繼續攀升至2.1%。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

同時根據BWC中文網數據顯示,截至10月15日,越南銀行系統中的債務總額比2021年底增長了10.98%。與此同時,根據BWC中文網的數據,截至10月15日,越南銀行系統的債務總額較2021年底增長了10.98%。

尤其是在新黃明集團被卷入一系列房企老板違規發債的內幕消息後,更是凸顯了越南整個經濟面臨的嚴重風險,促使政府加大力度整頓房地產市場。

然而,越南似乎進入了「雷雨期」,「內憂」「外患」不斷。

在美聯儲大幅加息的背景下,越南的償債成本和股市風險仍在增加。越南央行最近一個月連續兩次加息200個基點,急需使用非美元支付管道來降低美元匯率對越南貨幣的衝擊。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

這直接衝擊了越南的進出口貿易。這直接衝擊了越南的進出口貿易。

根據Phoenix.com匯編的公開數據,越南9月份的對外出口比同期驟降70億美元,進出口總值降幅高達25%。據越南貿易和工業新聞2022年11月1日報導,越南9月鞋類出口額為20億美元,比8月(26億美元)下降30%,2022年8月至9月期間,越南紡織品和服裝出口額下降31.9%。

最糟糕的是作為越南經濟基礎的製造業放緩。

今年以來,越南工業生產指數同比增速一直處於9%以上的區間,但10月份驟降至6.3%。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

實際上,多賴於初級工業品的加工製造以及對外出口來拉動經濟的越南,製造業在國際分工體系中仍處於弱勢地位。事實上,依靠初級工業品加工製造和出口拉動經濟的越南,在國際分工體系中仍處於弱勢地位。

隨著今年美聯儲加息步伐的不斷加快,美元兌越南盾匯率迅速攀升,越南進出口貿易受到明顯抑制。

越南的經濟增長,尤其是出口貿易,主要靠外資拉動,外資拉動出口做到經濟增長。

然而,根據路孚特Eikon的數據,在過去的半年里,外資在越大量空獲利,拋售資產高達1260萬億越南盾,幾乎是2021年同期的5.2倍。越南經濟不斷呈現被美聯儲「收割」的趨勢。

雖然越南今年第三季度GDP同比做到13.67%的高增長,但由於去年第三季度GDP同比下降超過6%,數據並不樂觀。經濟衰退和金融不穩定的高風險仍然對越南的復蘇產生負面影響。

在此背景下,尋找一個能夠在供應鏈層面與越南互補,中和自身經濟結構風險因素的「實力派」成為越南政府的當務之急。

同倫,同車,同軌,救市靠大哥?

誰能拯救越南的危機?

目前,加強與中國的合作無疑是越南的「最佳解決方案」。

2017年後,由於中美貿易戰,中資企業對越投資大幅上升。2019年,中國(含香港)在越南的投資總額超過日本和韓國,成為越南最大的投資來源國。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

資料來源:CEIC,京東數字科技資料來源:CEIC,JD.COM數位技術

越南官方數據顯示,截至2022年6月,中國在越投資項目約3372個,總投資223.1億美元,在對越投資的139個國家和地區中排名第六。

目前越南的GDP水平和廣西大致相當。2021年越南GDP為3680億美元,廣西GDP約為3927.1億美元。2021年,越南工業增加值914.46億美元,廣西工業增加值6074億元人民幣。

同時,越南製造的核心仍然是從中國和韓國進口服裝紡織原料和消費電子零部件進行加工組裝,最終出口歐美的代工和「類中轉站」模式。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

據聯合國工業發展組織數據,越南紡織服裝出口產品的主要附加值來源為中國,占比超過40%。根據聯合國工業發展組織的數據,越南紡織服裝出口附加值的主要來源是中國,占比超過40%。

2021年,中越進出口總額達到2302億美元,比上年增長19.7%。2022年前9個月,中越雙邊貿易額繼續保持良好增長勢頭,達到1323億美元,同比增長10.2%。中國仍是越南第一大貿易夥伴和第二大出口市場,越南繼續是中國在東盟的第一大貿易夥伴和中國在全球的第六大貿易夥伴。

與此同時,2022年10月31日越共中央總書記阮富仲訪華後,《關於進一步加強和深化中越全面戰略合作夥伴關係的聯合聲明》(以下簡稱聲明)於11月1日正式發布。在雙方簽署的13個合作文件中,僅經貿合作備忘錄就占據了近一半的篇幅。

其中,最引人註目的無疑是聯合聲明中明確提出,雙方支持兩國鐵路企業在提高越南貨物過境中國運量方面加強合作,並強調「盡快完成老街-河內-海防標準軌距鐵路的規劃評審」。

據《Phoenix.com》財經系列報導,越南此前採用的鐵路軌距為1000毫米,而中國採用的鐵路軌距為1453毫米。鐵路變革對運輸效率的影響一直影響著兩國日益增長的貿易需求。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

此外,採取中國鐵路標準的中老鐵路於2021年12月份通車,截至2022年11月7日,中老鐵路貨運量突破1000萬噸,跨境運輸貨值突破120多億元,分析人士指出,中老鐵路的開通有望讓老撾的GDP翻一番。此外,採用中國鐵路標準的中老鐵路已於2021年12月通車。截至2022年11月7日,中老鐵路貨運量超過1000萬噸,跨境運輸貨值超過120億元。分析人士指出,中老鐵路的開通有望使老撾的GDP翻一番。

另外,中泰鐵路一期預計2026年開通運營,泰國和老撾打頭陣,越南自然不願意跟。

此外,聲明還提到,雙方同意積極推動兩國發展戰略對接,加快推進兩國政府共建「一帶一路」倡議和「兩廊一圈」框架的合作計劃,開展產能合作、基礎設施建設和互聯互通合作。

在越南「錢就像躺在大街上」。為什麼現在經濟四面楚歌?

越南作為RCEP協定的首批生效國家,在發展與中國貨物進出口、經貿投資等方面具備天然優勢。越南作為第一個加入《RCEP協定》的國家,在發展對華貨物進出口和經貿投資方面具有天然優勢。

越南國家經濟社會預測與信息中心副主任梁最近表示,根據《RCEP協定影響評估報告》,該協定將給越南經濟帶來諸多積極影響。據此,到2030年,越南GDP將增長4.9%左右,出口增長11.4%,相當於每年增加2450億美元,創造280萬個新的就業崗位,有助於越南進一步融入地區供應鏈。

聲明還提到,雙方願落實中國商務部與越南工貿部關於加強供應鏈保障合作的諒解備忘錄,以促進兩國產業鏈供應鏈的安全穩定。

比如對越南經濟貢獻僅次於電子業的服裝紡織業,占越南GDP的16%。然而,以切割和加工為主的下遊低附加值部門占越南服裝和紡織業的70%。

中國是世界上最大的紡織品服裝生產國和出口國,擁有豐富、系統、完整的紡織產業鏈,包括上遊的原料供應,如石化、農業,中遊的加工製造環節,下遊的服裝產業、家用紡織品、產業用紡織品,貫穿整個產業鏈。

加強雙方在供應鏈上的合作,無疑給越南的服裝紡織行業吃了一顆定心丸。

除此之外,根據中國海關公布的2021年數據,中國是越南最大的中間產品供應國,占越南進口總額的41.5%。中國駐越南大使熊波最近表示,越南約54%的機械設備和零部件、52%的紡織和皮革原料以及40%的手機和零部件來自中國。

事實上,越南和中國的產業耦合度高,貿易合作密切,這主要是因為上下遊產業之間的互補關係,而終端產品之間的競爭關係不強。

中越產業鏈和供應鏈已經高度融入區域生產鏈。押註中越供應鏈成為越南經濟轉型的支點,無疑是目前困局的最佳解決方案。

這一次,如果越南能夠借助老大哥擺脫美元的束縛,逐步減少對歐美市場和投資的依賴,越南的經濟或許真的會迎來一片廣闊的天地。

參考資料:

越南經濟反彈?本地製造業已經感受到歐美市場的寒意」,采蓮。

越南通訊社中國問題觀察員陳鴻福:越中經貿、投資、合作關係越來越緊密,從上。

雙倍暴擊點越南!地產大亨被捕,銀行擠兌風波,下一個是誰?「,華爾街新聞

越南女首富被捕,李嘉誠差點卷入這場房地產泡沫,沒有皇冠金融

在越南的經濟奇跡可能被美元打回原形後,越南渴望向中國經濟學習,BWC中文網。

中越貿易額「躍升」至2000億美元後,今日北京。

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