2022年上半年正式結束,公募基金的「中考」成績單也出爐了。
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在國際衝突、能源緊張的背景下,今年上半年原油QDII基金領漲全市,收益最高的嘉實原油收益58.35%,國泰大宗商品、易方達、南方原油等多只原油QDII基金收益超過50%。
與此同時,中國的穩定增長和能源供需緊張也使煤炭板塊大踏步前進,這反映在資金層面。重倉煤炭的萬家基金黃海旗下3只基金今年上半年均獲得第一名,其中萬家宏觀擇時多策略以52.63%的收益率獲得主動股票型基金「中考」第一名。但由於市場整體回撤較大,收益為正的股票型基金占比不到10%。
今年「固定收益+」的前三名收益都被一個人拿走了。安信基金張逸飛管理的三只基金,在「固定收益+」類基金業績中位列前三,最高年收益率為12.42%。但整體來看,「固定收益+」類基金在股票和債券的雙重夾擊下表現不佳。只有30%的「固定收益+」基金在今年上半年取得正收益,部分產品最大回撤超過20%。
QDII原油基金領漲全市,最高收益58%。
回顧2022年上半年,國際衝突和黑天鵝事件不斷,引發全球對能源安全的擔憂。原油價格暴漲,原油QDII基金也上漲,領漲市。據wind統計,截至6月29日(QDII基金淨值晚一個交易日公布),嘉實原油以58.35%的年收益率位居QDII基金業績第一。同時也是今年上半年全市場最好的一次基金公募。
接下來,國泰大宗商品和易方達原油A人民幣分別以54.60%和54.32%的收益率位列第二和第三。此外,南方原油基金收益也超過50%,達到54.26%。
從QDII基金來看,原油QDII基金在今年十大業績榜單中占據六席。此外,排名靠前的基金如國泰大宗商品、信誠全球大宗商品主題、銀行抗通脹主題等,雖然名稱中沒有「原油」或「油氣」,但均重倉原油相關投資品種,可以說原油基金在QDII榜單中獨占鰲頭。
但值得注意的是,6月中旬以來,通脹引發的避險情緒為居高不下的大宗商品價格松綁。此外,據報導,石油輸出國組織已開始研究下一步增產措施,疊加美聯儲大幅加息和美國石油公司進一步打壓市場信心或「增稅」。由此,國際油價也開始進入高位震蕩格局,原油QDII基金近期面臨調整壓力。
據wind統計,6月以來,多只原油基金業績從高點回撤超10%,部分產品甚至回撤超25%,在基金「中考」沖刺階段失血嚴重。
對於近期油價的下跌和走勢,GDB道瓊斯石油指數(QDII)基金經理葉帥表示,美聯儲加息是目前打壓油價的重要因素之一。美國5月CPI意外上漲導致美聯儲加快加息,對油價形成較大壓力,也導致市場對美國經濟衰退的擔憂上升,導致需求受到破壞。但在歷次加息周期中,原油價格幾乎總是在加息後期下跌,因為只有在油價見頂回落時,加息步伐才會停止。本輪美聯儲加息周期剛剛開始,現在談油價見頂還為時過早。綜上所述,供需偏緊有望使油價保持高位,美聯儲加息導致的回調有望給投資者帶來較好的入場機會。
收益為正的股票型基金不到10%,煤炭基金包攬前三。
回顧中國,a股在今年上半年走出了「雲霄飛車」行情。上證綜指在4月27日觸及2863點低點後迅速反彈,6月30日收於3398.62點。上證綜指觸底反彈,今年上半年下跌6.63%,滬深300下跌9.22%。其中電子、計算機等TMT行業領跌,受益於穩定增長的煤炭板塊遙遙領先,新能源。
市場整體回調,導致很多資金大量撤離。據wind數據統計,截至6月30日,年內約有120只股票型基金最高退出超過40%。即使後續市場出現反彈,今年上半年也只有約450只股票型基金(主要是股票型基金和偏股混合型基金)取得正收益,占比不足10%,其中僅約30只取得超過10%的正收益。(註:已排除2022年新成立的基金)
其中黃海管理的萬家宏觀擇時策略以52.63%的年收益率排名第一。此外,同樣由黃海管理的萬家新利和萬家精選A,年收益率分別達到46.8%和40.77%,分別位居第二和第三。黃海的產品包攬了主動股票型基金的前三。
從以往的定期報告來看,黃海長期以來一直重倉地產板塊。自2021年第三季度以來,它開始大規模增加煤炭庫存。以萬家宏觀擇時策略為例。截至一季度末,該基金前五大重倉股分別為陜西煤業、保利發展、淮北礦業、山煤國際、潞安環能。礦業和房地產在組合中的配置比例分別達到了48.62%和32.84%,位列第一。
主動股票型基金第四名也被萬家基金奪得,另一位基金經理張恒管理的萬家怡和以30.6%的收益率排名第四。從以往的定期報告來看,該基金也有一些煤炭股,包括中煤能源、陜西煤業、金控煤業等。
對於此輪煤炭市場,黃海日前表示,國內煤炭供需格局一直偏緊。從供給側分析,2016年供給側改革以來,a股大型煤企基本沒有新礦的資本支出。去年以來,各大煤企生產潛力充分釋放,今年產量將進一步增加。空有限;從需求端來看,國內經濟仍在穩步增長,高端製造業在發展,新能源汽車普及率在提高,這些都將導致煤炭和電力需求的進一步增加。而新建煤礦的建設周期一般需要5年,所以煤炭的供需緊張可能會持續很長時間。
「高煤價、煤企高盈利、高現金流、高分紅的持續時間也會大大延長。從這個角度來看,煤炭板塊的投資價值凸顯。黃海說。
兩只股票均有波動,僅三成「固定收益+」取得正收益。
類似主動股票型基金,今年「固定收益+」的前三名收益都是一人包攬。Wind數據顯示,截至6月30日,張逸飛管理的安信民穩增長A、安信平衡增利A、安信穩健聚深A位列今年業績前三的基金,年收益率分別為12.42%、9.97%、8.73%。
張逸飛是安信基金混合資產投資部總經理。根據以往的定期報告,他的股票倉位偏好低估值高分紅的行業,長期重倉配置於地產、銀行、煤炭等。可轉債偏好債性強、絕對價格低的品種,純債偏好防禦性策略,無信用和久期風險敞口,整體表現為防禦性、絕對收益和深度價值。所以中長期表現也很優秀。
除了張逸飛管理的上述基金,唐雲和周珊珊管理的7只「固定收益+」產品、李穎管理的招商伊瑞、周海東管理的招商恒益穩健今年以來的收益均超過5%。(註:已排除2022年新成立的基金)
不過,除了少數資產配置和退出控制能力優秀的「固定收益+」基金外,總體來看,今年上半年「固定收益+」基金的表現並不令投資者滿意。據wind數據統計,截至6月30日,今年以來全市場「固定收益+」基金(主要是偏債混合型基金和二級債基)的平均收益約為-0.9%,其中年內收益為正的約有360只,占比僅為30%。
從對「固定收益+」至關重要的回撤控制來看,截至6月30日,今年以來全市場「固定收益+」基金的平均最大回撤為5.6%,其中11只產品的最大回撤超過20%,與投資者對「固定收益+」低浪穩定的預期相悖。
從客觀環境來看,股票和債券的波動都是今年以來「固定收益+」整體表現不佳的主要原因。其中,股市在疫情等內外因素影響下跌幅較大,債市也因美聯儲加息和海外收益率上升而承壓。高估值的可轉債高位震蕩,波動加劇,使得「+」部分的「固定收益+」得不償失。
展望後市,張逸飛最近表示,隨著後續穩增長政策逐步明確並逐步落實到相關層面,權益類資產中的部分行業和標的可能面臨邊際改善機會;目前債市收益率仍處於歷史低位,收益率空下行區間有限,因此在久期和杠桿方面保持謹慎。他預計,權益市場整體將以震蕩為主,部分低估值價值型標的目前性價比較好,存在政策催化的可能。他警惕高價值股,看好低價值股,一些基本面優秀、前期調整較多的標的進入關注區間。
編輯:楊宇成