芒格實盤教你如何「倒金字塔加倉」
在之前的內容中，太太討論了基金獲利回吐的重要性，並介紹了簡單的獲利回吐方法。按照計劃，這次應該會推出一些其他的獲利回吐方式。但鑒於近期市場回調，很多朋友都在問如何補倉，所以太太決定把如何在下跌行情中補倉提前到今天，希望對大家有所幫助。
推薦要看：美金配息基金推薦排名 – 平衡型、股票型、高收益債、新興市場債、投資級債 | 強配息100
這一次我們繼續來聊一下，在市場趨勢下跌，或者基金出現比較大回撤的情況下，如果要補倉可以怎麼操作，如果已經虧本，要如何操作可能更快回本。這一次，我們繼續來說說，如果大盤趨勢下跌或者基金有比較大的回撤，該如何補倉。如果已經虧了，怎麼做操作可能會更快。
波動的基金和股票在某些地方是相通的，可以先看看去年某公司股票下跌時，股神巴菲特的老搭檔，也是投資大師芒格的操作案例:
在A公司股票下跌趨勢中，芒格在具體的操作如下：在A公司股票的下跌趨勢中，芒格的具體操作如下:
2021年一季度建倉，持有16.53萬股。
2021年第二季度，股價穩定，220美元左右，倉位不變。
2021年第三季度單季下跌34.72%，繼續加倉13.67萬股，合計持股30.2萬股。
2021年第四季度單季下跌19.76%，繼續加倉30萬股，合計持有60.2萬股。
芒格使用的這種逆勢方法，通常被稱為「倒金字塔加倉法」。簡單來說就是越跌越買，越買越多。但是中間的倉位控制和具體的觸發條件是有講究的，有一個大前提你不得不提。
使用「倒金字塔加倉法」的前提條件是：看好加倉的對象未來是上漲的，哪怕現在還在下跌的過程中。這一點對於股票投資來說比較難判斷，需要大家對股票非常了解。但這對基金投資來說就相對容易，因為只要經濟是向好的，優秀的基金從長期來看是趨勢向上的。對於符合未來發展趨勢的高景氣行業，也是同理。使用「倒金字塔法」的前提是，看好加倉的對象未來會上漲，即使還在下跌過程中。這對於股票投資來說很難判斷，需要大家對股票非常了解。但基金投資相對容易，因為只要經濟在改善，優秀的基金長期來看都是向上的。符合未來發展趨勢的高景氣行業也是如此。
此外，補倉的節奏在下跌趨勢中也至關重要。子彈是有限的，不能無限補充，也不能隨意補充。在合適的時間把它們抄在半山腰，取得更好的效果，並不容易。
那麼應該什麼時候補呢？該補多少？
我們以中證偏股基金指數為例。經計算，截至2022年8月31日，中證偏股基金指數近10年歷史中，一年維度最大回撤的極值為-48.77%，一年維度最大回撤的平均值為-19.73%，約等於-20%。
這意味著，在下跌的過程中，至少要做好基金下跌20%的準備，預留基金下跌50%的空間。每次補倉的間隔時間大致定在-5%~-10%(當然，在市場稍有波動的情況下，也可以考慮適當縮短補倉間隔時間)。
如果將補倉資金分成10份，結合「倒金字塔法」中常見的1-1-2-2-4補倉模式，可以形成如下補倉方案:
(提示:上述補倉模式僅為舉例，並非投資建議或意見。請投資者根據自己的實際情況進行投資。市場風險，投資需謹慎)
我們2015年6月到2015年12月的牛市高位急跌後反彈的行情為例：以我們2015年6月到2015年12月的牛市為例:
假如在指數高點下跌5%開始，建倉，1成，如果你從指數高點下跌5%開始，開倉10%，
開倉後指數跌幅超過5%時，觸發補倉，補倉10%。
當指數在第一次回補後再次下跌超過5%時，再次觸發的回補將為20%。
(以上下跌都是歷史上比較常規的範圍，後續的情況很少遇到，第四次基本是歷史上的極端情況。)
第二次回補後，指數繼續下跌。下跌超過10%時，再次觸發補跌，補跌20%。
最後第三次回補後，指數繼續下跌。下跌超過10%時，再次觸發補跌，補跌40%。
從上圖可以看出，即使在2015年，按照「倒金字塔」的11224節奏補倉，也基本可以應對極端情況。最後一次雙重補倉基本是在大盤反彈前不久補上的。
而且可以看到指數從9月開始反彈，反彈後補倉的資金在10月中旬就已經開始有正收益，到2015年底，補倉的整體收益在12.44%；如果在指數的高點入場 「躺平」，那麼要到2020年的7月才可能回到原點。而且可以看出，9月份指數開始反彈。反彈之後，補倉的資金在10月中旬開始有正收益。截至2015年底，補倉整體收益為12.44%；如果在指數高點入市，「平躺」，2020年7月才能回到原點。
讓我們以最近的市場為例。例如，2021年7月至2022年8月，中證偏股型基金指數從高位震蕩至下行後反彈。用「倒金字塔法」，情況如下:
假如在指數高點下跌5%開始，建倉，1成，如果你從指數高點下跌5%開始，開倉10%，
開倉後指數跌幅超過5%時，觸發補倉，補倉10%。
當指數在第一次回補後再次下跌超過5%時，再次觸發的回補將為20%。
第二次回補後，指數繼續下跌。下跌超過10%時，再次觸發補跌，補跌20%。
第三次回補基本是在指數反彈的前一天，之後指數開始反彈，未能觸發第四次回補。
截至2022年8月26日，此類空頭整體收益為2.87%，指數從4月底開始反彈，6月初空頭開始出現浮盈；同時，如果沒有高層入口的補充，回到原來的位置還有很長的路要走。
聊到這里，泰泰跟大家再總結一下：先說到這里，太太，然後跟你總結一下:
問:「倒金字塔法」是什麼時候用的？
答:對於你認為長期整體上漲趨勢的基金和行業，比如空你看好新能源長期上漲，那麼當新能源開始回調的時候，你可以考慮使用「倒金字塔法」。如果你不看好一個行業的未來發展，或者你不認可一個經理人的投資理念，那麼這樣做可能會放大投資風險。
問:如何控制加倉節奏？
答:一定要在下跌到一定程度的時候加倉。加倉的比例會隨著下跌的深度逐漸增加。千萬不要為了提前打完「子彈」而隨意加倉。
問:還有哪些注意事項？
答:像2007年10月、2015年6月、2022年一季度這樣的極端市況在市場上不常發生，但我們必須為這樣的可能性預留資金；另外，要時刻提醒自己不要被浮虧嚇倒，不要半途而廢。
問:我覺得這個太難了，還要判斷市場。有更簡單的方法嗎？
答:如果你覺得太複雜，真的可以考慮定投。定投的本質和「金字塔法」、「倒金字塔法」一樣，都是分批買入策略。關於行情，有一些常用的指標可以輔助判斷，我們後面會繼續討論。
以上是關於如何在下跌行情中補倉的討論，這一篇也是如何買到「好基金」的最後一部分。下一次，太太將和你討論如何停止基金的盈利。
風險:以上觀點僅供參考，不構成投資意見或建議。基金的投資是有風險的。投資前請查閱本基金的基金合同、招募說明書等法律文件。這些信息不是基金的宣傳和推廣材料，也不作為任何投資建議或保證或法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產，但不保證基金一定盈利或收益最低。基金有風險，投資需謹慎。
