抄底還是謹慎觀望?私募操作差異化

抄底還是謹慎觀望?私募操作差異化中國基金報記者任子青

當前市場下,私募分化明顯。部分私募看好後市,認為當前市場具備較高的長期配置價值,積極「抄底」,整體倉位有所增加。部分私募持觀望態度,認為未來市場將處於震蕩博弈中,操作上相對謹慎。

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謹慎還是抄底?

私募排排網的調查結果顯示,近65%的私募認為市場接下來很可能會震蕩;21%的私募基金看好後市,認為3000點底部出現後,市場將迎來大反彈,會積極「抄底」;14%的私募基金認為後市有望繼續探底。

在倉位變動方面,私募排排網財富研究部副總監劉告訴記者,在目前的市場條件下,大部分主觀型私募經理仍然保持著較高的倉位,部分從高位減倉的產品在3000點以下做了大量加倉。只有極少數產品,由於對產品淨值波動要求較高,操作相對偏右,所以倉位相對較低。

目前部分私募已經積極「抄底」,整體倉位有所增加。

有多年對沖基金管理經驗的悠哉投資透露,目前持倉的多頭敞口會增加一點,同時保留一定的股指期貨空和衍生品的對沖工具。

馬拉松投資公司投資經理羅季表示,「我們一直堅持以價值投資為錨,結合全球宏觀經濟形勢對行業進行適當調整。最近我們的倉位略有增加。」

明澤首席投資策略官周榮華指出,應積極把握3000點左右的配置機會。行業配置方面,建議關注主糧和精細化工、電網改造相關基建品種、「雙碳」政策推動的公共環保;受能源危機影響,可以被歐洲替代的行業,比如高端製造業、化工新材料;市場化背景下的非銀行金融業修復。

格財富金威投資研究員謝表示,從近期與私募機構的溝通來看,短期股票和債券的基金經理基本持觀望態度,等待更明確的市場信號,靴子落地後市場的憂慮會有所緩解。

史明合夥基金總經理鄭曉秋承認,目前更多的是防禦性的反擊。一方面要堅持積極防禦,警惕市場出現過大的尾部風險衝擊;另一方面,對於機構投資者來說,市場的大幅調整帶來了更具性價比的機會。目前應該積極尋找合適的潛在投資標的,做好反擊的準備。

翼虎投資董事長兼投資總監餘定恒認為,當前市場波動被放大,高低切換是終極演繹,邏輯清晰、增長確定的板塊都具有很強的博弈特徵。對內,整個市場缺乏主線,處於觀望狀態。預計未來市場將呈現高震蕩箱體格局。建議保持防守位置,積小勝為大勝。

金斧子投資研究中心指出,部分私募認為當前市場具備底部特徵,但仍需謹慎判斷向上拐點。目前主要指數估值已處於相對低估區間,部分價值型龍頭股已進入歷史底部區域,長期配置價值較高。

未來結構性行情可能會持續。

「被高估的泡沫不斷破裂,被低估的價值不斷上升,均值回報可能會遲到,但不會缺席。餘定恒表示,目前來看,一些積極因素正在積累,接下來的市場風格重在尋找相對確定性。在高預期、高波動下,圍繞「安全主題」尋找差異化阿爾法收益,如新能源、軍工、創新藥等。

鄭曉秋對未來市場持謹慎樂觀態度。他指出,市場經過大幅調整後,整體定價更加合理,目前很多標的具有可觀的配置價值。預計中短期內,低估值、宏觀增長相關性高的價值板塊將占主導地位。一方面,新能源和智能汽車估值大幅調整後,部分公司仍有望在未來一年內保持高景氣度;另一方面,逆全球化、涉及國家安全的方向也值得關注,如能源、軍工、半導體等。

羅輯認為,經過三季度的調整和宏觀經濟政策的微調,打壓權益市場空的主力利潤已經逐漸被市場消化。從估值來看,各大指數一直處於相對低估的區間,部分價值型龍頭股已經進入歷史底部區域,長期配置價值非常高。預計未來結構性行情可能還會持續一段時間,只有壁壘強、基本面優秀的公司才能贏得長久的勝利。

周榮華表示,如果國內貨幣政策保持寬鬆,跨季後市場流動性將回歸合理充足,市場有望在年內迎來第二波上漲行情。但短期普漲之後,一定是結構性分化。在明年季報出來之前,成長和價值的風格輪動仍然是主旋律。

投資淡定指出,隨著上市公司三季度業績的逐步披露,很多上市公司的配置價值開始顯現。此外,根據最近公布的金融數據,9月新增貸款2.47萬億元,信貸擴張大大加快,M2也繼續兩位數增長,因此整體數據令人滿意。因此,我們對後市持樂觀態度。

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