新能源產業空到底有多大?

最近不斷看到汽車行業的好消息。

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交流中很多朋友也問,為什麼要關注汽車行業2。新能源汽車領域,產業到底有多大空?這些數據意味著什麼?

中汽協最新數據:9月國內新能源汽車單月產銷量創歷史新高。

9月份,我國新能源汽車產銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛,同比增長1.1倍和93.9%。1-9月,我國新能源汽車產銷分別達到471.7萬輛和456.7萬輛,同比增長1.2倍和1.1倍,市場份額達到23.5%。

9月中國汽車出口30.1萬輛,同比增長73.9%,保持強勁增長態勢。

中國汽車出口量超過德國,躍居世界第二。

新能源汽車的銷量增長是拉動整體出口水平增長的重要因素,也推動中國汽車逐漸打破過去的低價標籤。

我們認為在所有行業中,汽車將是一個不可避免的方向。我們正處於經濟轉型升級的過程中。在「房住不炒」、降低房地產高杠桿的背景下,經濟勢必進入一個重結構、輕總量的過程。

從全球發達國家的主導產業來看,汽車是各大國共同的支柱。全球汽車產業是一個數十億美元的產業。作為高端製造業的重要代表,在汽車領域取得突破,讓中國汽車走向世界,將成為中國的國之戰,也是我們走出中等收入陷阱的必然選擇之一。

我們人口結構的趨勢性變化也導致了人口紅利等低要素成本優勢的逐漸消失。要瞄準能提高全要素生產率、代表全球競爭力的高端製造業,比如新能源汽車產業鏈。

為什麼汽車成為穩增長的重要選擇?汽車是僅次於房地產的第二大產業鏈。2021年,汽車工業產值占國內生產總值的比重為7.6%,約占全國社會消費品零售總額的10%。如果研究發達國家的案例,包括美國、德國、日本,共同的特點是汽車工業比較發達。從這個角度來說,汽車確實是強國的標配。

對於普通家庭來說,乘用車作為耐用消費品,購買價格較高;對於經濟來說,汽車產業體量大,產業鏈長,關聯度高,消費比重高。

01

內需,國產乘用車仍在穩步增長空

從汽車行業本身的規律來看,我國乘用車年銷量在2000萬輛左右。

如果橫向比較,2020年,中國每千人汽車擁有量僅為199輛,而美國、日本、德國等發達國家超過500輛,巴西這個發展中國家每千人汽車擁有量為350輛。

縱向對比,2005年,中國每千人汽車擁有量僅為33輛,到2020年,已增至199輛,符合年均12.7%的增長速度。

當它達到巴西的水平時,它仍然翻了近一番空。參考日本和美國的保有量,中國乘用車潛力應該在5000萬輛甚至7000萬輛之間。按照15萬元的均價計算,隱含著10萬億左右的市場。

新能源產業空到底有多大?

(來自中金公司)(來自CICC)

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別忘了外需市場。

看看日本汽車銷售數據,2000萬輛乘用車銷往國外市場。如果中國的汽車產業能接手,理論上未來中國的汽車出口市場還會有一個3-5萬億的市場,會賺全球市場的錢。

你看,汽車產業隱含著15萬億到20萬億的市場。和汽車地產有相似之處,產業鏈比較長。汽車產業鏈可分為三至五個供應商,包括tier1供應商、零部件製造商、資源、金屬粗加工和汽車服務。據一些機構測算,汽車製造業每增值1元,可帶動上下遊相關產業增值2.64元。相當於60萬億的隱含潛在規模,對經濟幫助很大。

因此,汽車工業也成為中國穩定增長的重要抓手。預計2035年國內乘用車穩定年銷量達到3500-4200萬輛,基本全部做到電氣化。

放眼未來,汽車行業正面臨著百年未有的變革,面臨著電動化、智能化、網聯化的變革,中國也在彎道超車。從汽車行業未來的機會來看,比較重要的環節有:

首先,它必須來自終端。如果中國汽車品牌OEM不能成功占領全球市場,包括中國本土市場,意味著中國將很難產生強大的汽車產業,這是我們未來投資的一個重點。隨著品牌的逐步升級和軟件的逐步做到,中國未來將會產生超過5萬億的汽車企業,就像海外的美國市場一樣。

第二,所有關鍵環節都會有巨頭。汽車零部件中價格相對較大的環節集中在動力電池、半導體、汽車電子等幾個關鍵環節,會產生一些中國最有實力的企業,這些企業在中國的創新和成功代工會走向世界。

第三,3-5年後,或者可能5-7年後,我們用自動駕駛智能汽車完成新車普及率的提升,一定會看到商業模式的巨大創新。就像當年智慧型手機推廣的時候,出現了社交工具、短視頻等新的業態,它們都是隨著技術的發展逐漸出現的,是這個行業未來最令人期待的方向。

目前主要關注的是新能源汽車的普及率,普及率還處於早期階段。中國和歐洲是深水炸彈,日本和美國略落後。歐洲已經達到20%的滲透率。2021年中國全年滲透率將達到14.8%,最新月度滲透率將超過20%。已經過了政策驅動,進入內生消費驅動階段。2025年,國內電動汽車普及率有望達到50~60%。

新能源產業空到底有多大?

基本上全球剛剛達到10%,所以現在處於增長投資的最佳階段,滲透率從10%快速增長到70%,就像2012年以後智慧型手機的快速擴張一樣。達到80%後是穩定增長階段,年增長率10%、20%;在更早的滲透率10%之前,是一個不確定的階段,偏主題投資。

市場經常會有疑問,現在市場對銷量還是有疑問和擔憂的。如關鍵信息和數據驗證,整個市場仍有望上漲。催化,包括上半年消費的累積效應,1-9月的數據都很好;從跟蹤調研看到的行業實際運營和生產調度也非常強勁,我們非常看好後續的銷售數據。

隨著汽車供應的逐步釋放、新車型的發布以及Q4「金九銀十」汽車旺季的到來,需求將繼續得到確認。中遊電動車龍頭公司估值明顯處於中期底部。相信隨著後續銷量的不斷增加,估值和業績會得到相應的修復,中長期機會值得期待。

*風險提示:基金投資需謹慎。投資者應閱讀基金合同、招募說明書、產品數據摘要等法律文件,了解基金的風險收益特徵,尤其是特有風險,並根據自身的投資目標、投資經驗和資產狀況,判斷是否與其風險承受能力相適應。本基金管理人承諾以誠實信用、審慎的原則管理和運用基金資產,但不保證基金盈利或本金不受損失。過往業績不表明其未來業績,其他基金的業績也不構成對本基金業績的保證。本產品由嘉實基金管理有限公司發行和管理,代銷機構不負責本產品的投資、支付和風險管理。

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