當股市上漲,債市收益率下跌時,市場就和美國經濟下了一盤大棋。

據路透社報導,從美國股市投資者的表現來看,現在似乎是最好的時機,他們一再將股指推至新高。然而,債券市場的投資者有不同的想法。即使美聯儲將再次提高利率,他們仍然會推動債券收益率大幅下降。

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去年11-12月期間,債券收益率和股市雙雙上漲,表明股市和債市都希望美國總統特朗普通過減稅、放鬆管制和增加基礎設施支出等措施促進經濟增長和提高通脹。但是現在情況變了。特朗普廢除歐巴馬醫保法案的努力進展並不順利,對其競選團隊與俄羅斯關係的調查阻礙了他的施政計劃。

美國10年期國債收益率自3月初達到2.6%以上的峰值後一直在下降,目前已跌至去年11月以來的最低水平2.17%。盡管美聯儲已經兩次上調短期利率,而且很可能在下周再次加息。相比之下,美國股市正在大步前進,標準普爾500指數在6月2日創下歷史新高。

當股市上漲,債市收益率下跌時,市場就和美國經濟下了一盤大棋。無論涉及多少方或空方,都能找到數據支持自己的觀點。第一季度美國國內生產總值(GDP)增長不及預期,就業增長放緩,消費者物價通脹降至2%以下,這些都是經濟相對疲軟的跡象。

與此同時,標準普爾500公司第一季度的利潤同比增長了14%,是五年多來最強勁的增長。經濟合作與發展組織(OECD)周三將全球經濟增長預期上調至3.5%。由於美國最大的500家公司近一半的收入來自海外,這種積極的全球經濟勢頭也提振了股市。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析師認為,如果事實證明債券市場指向正確的方向,那麼股市可能會下跌多達20%。但是,如果經濟繼續增長,那麼股市可能繼續上漲,而10年期美國債券的收益率到年底將升至2.85%,債券價格將下跌。

由於投資者幾乎不顧一切地追求回報,恐怕一時半會兒很難看到這場激烈的multi 空之戰了。當流動性充裕時,2年期和10年期美國債券的收益率差往往會收窄。這一指標已降至1個百分點以下。上一次出現這種情況是在2007-08年危機和2000-01年科技泡沫破裂之前的繁榮時期。這是由美聯儲的實際行動、進一步的政策消息、地緣政治擔憂還是其他原因造成的?當股市和債市的故事線趨於一致時,肯定會有有趣的事情發生。

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