美債收益率持續暴跌,資金瘋狂流入債市,利率倒掛揭示美國衰退可能飆升。美聯儲可能在明年年底前三次降息?

受全球局勢影響,連日來資金瘋狂流入債券市場,美債收益率近期大幅下降,可能跌破2%的紅線;這表明美國經濟衰退的可能性將增加,美聯儲將不得不做出一系列關鍵決定。

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中美貿易緊張局勢升級,全球經濟增長停滯不前。自4月中旬以來,10年期美國國債收益率下跌近40個基點,周三跌至2.26%的低點。澳大利亞和紐西蘭同類債券收益率均跌至歷史紀錄,日本10年期國債收益率跌至負0.1%的三年低點。

雪梨投資機構Antares Capital的經理塔諾·佩洛西(Tano Pelosi)表示,「全球經濟增長放緩、通脹未達到央行目標,以及長期貿易戰的不確定性,都促成了這種反彈。」。「如果貿易戰的壓力持續下去,我可以預見10年期美國國債收益率將達到2%。」

與此同時,3個月期美債收益率報2.354%,與10年期美債收益率再度倒掛,引發市場恐慌。

一方面是中美貿易摩擦;另一方面,是義大利與歐盟的緊張關係。除了交易員對6月份20國集團(G20)會議的預期之外,市場還預測,主要央行可能不得不降息以恢復增長。

美國可能進入衰退嗎?

本周債券市場的走勢與美國總統特朗普的聲明直接相關。周一,特朗普在日本表示,華盛頓尚未準備好與中國達成協議。同時,他也向日本施壓,要求減少與美國的貿易不平衡。

歐盟大選中疑歐黨派獲勝,希臘提前大選和奧地利政局動蕩也給歐洲前景蒙上陰雲。

義大利和歐盟委員會在預算上的分歧也是全球市場面臨的一個重大問題。

繼周二下跌5個基點後,周三財政部10年期國債收益率下跌4個基點,至2017年9月以來的最低點。

德國債券收益率也在下降。澳大利亞10年期國債收益率下跌5個基點至1.48%,自2015年以來首次跌破央行現金利率,紐西蘭下跌5個基點至1.70%。日本下降了兩個基點。

債券拍賣進一步說明了投資者對固定收益的需求。澳大利亞周三出售了3031億澳元(21億美元)將於2031年到期的債券,出價為108億澳元,高於去年類似拍賣的85億澳元。周二,發行了400億美元的兩年期國債,基準低於拍賣前的交易水平。

S&P全球評級駐新加坡首席亞太經濟學家肖恩·羅奇(Shaun Roache)表示,「如果政策制定者只是袖手旁觀,且經濟增速下滑過快,10年期美國國債收益率可能達到2%」。標準普爾的模型顯示,在過去幾個月里,美國經濟衰退的可能性從大約20%增加到25%。

美國三個月期和十年期債券收益率倒掛,兩者差距13個基點,為2007年以來最低。這種倒掛通常被視為經濟衰退的先行指標。

「通常當收益率曲線倒掛時,預示著經濟可能下滑,央行會降息。雪梨日興資產管理公司固定收益投資組合經理克里斯·蘭德斯說。

美聯儲會在明年年底降息還是三次?

越來越多的投資者現在開始意識到,隨著特朗普減稅效果的逐漸減弱和貿易爭端的不斷增加,經濟預期受到影響,美聯儲可能不得不在2019年晚些時候降息。

最近,美聯儲主席鮑威爾也對歐洲和其他地區的經濟前景表示了更大的擔憂。鮑威爾2018年3月首次表示:「沒有人認為貿易政策的改變會對當前(美國經濟)前景產生任何影響。然而,在特朗普政府首次就貿易政策發表評論12個月後,鮑威爾現在認為,疲軟的海外經濟前景正在降低市場對美國國內經濟增長的預期。

「我認為目前的情況是,美國經濟數據似乎越來越累,市場開始告訴我們,降息終將到來,」克里斯·蘭德斯(Chris Rands)表示。

根據CME的「FedWatch工具」,美聯儲今年很可能至少降息一次。截至記者發稿,9月18日、10月30日、10月30日、12月11日FOMC會議降息25個基點的概率分別為41.6%和43.8%。

本周的數據顯示,美國5月份製造業活動的一項指標意外較上月下降。

蘭德斯補充說,早些時候發布的美國製造業和工業產出數據令人失望。

「現在貿易戰中有更多的噪音,製造業數據讓人們認為事情比他們預期的要糟糕得多,」他說。

根據彭博的說法,債券市場現在已經完全定價,美聯儲將在明年年底前降息三次。由於擔心中國對大宗商品的需求減弱,澳大利亞央行可能會降息兩到三次。

花旗分析師認為,作為貿易戰的一部分,美國對華為和中國其他科技公司採取的懲罰性措施可能會傷害全球生產力的增長。

花旗集團(Citigroup)分析師Johanna Chua在報告中表示:「科技領域的競爭將繼續下去,」他補充稱,「在這個節點上,很難在亞洲找到建設性的風險資產。」

「我們仍然看好美元-亞洲資產。鑒於經濟增長可能大大蓋過通脹擔憂,我們預計亞洲各國央行仍將傾向於保持寬鬆。」

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