與美國股市的走勢相比，全球最大債券市場的走勢要不祥得多。如果考慮到通貨膨脹調整因素，美國的債券收益率都在負值範圍內。實際收益率的下降和對黃金等避險資產的購買，是未來不確定性的另一個令人不安的信號。
但相比之下，美國股市在疫情初期的暴跌之後已經收復了大部分失地，納斯達克指數也連續創下歷史新高。但分析師表示，美聯儲的過度寬鬆導致大量資金湧入科技股，使得標準普爾500科技股的權重甚至高於網路泡沫時期，這可能預示著美國股市即將迎來一場風暴。
美債實際收益率下降暗示市場對經濟反彈存疑。
美國股市指數仍遠高於2020年的低點，納斯達克指數在疫情期間繼續創下歷史新高。然而，美國國債市場越來越表明，隨著許多州出現新的確診病例，人們對經濟反彈的步伐產生懷疑，推遲了經濟重啟的計劃。
過去六周，10年期實際收益率下跌，徘徊在-0.85%左右。剔除通脹因素，10年期實際收益率被認為是對經濟增長更純粹的解釋。基於疫情再起以及美聯銀行加強貨幣政策的預期，美國國債市場正在規劃其走勢，其中通脹率將超過2%的目標。
據Eurizon SLJ資本公司的Stephen Jen稱，以10年期通脹保值政府債券收益率衡量的實際利率可能會在未來幾年內降至-2%的低點。
PGIM固定收益公司多部門和策略主管Greg Peters表示，實際收益率下降表明未來增長環境面臨挑戰。債券市場告訴你的是，在很長一段時間內，增長將低於平均水平。當美國政府周四拍賣140億美元的10年期通脹保值債券時，本周將成為檢驗投資者對通脹上行軌跡樂觀程度的試金石。
美聯儲將於7月28-29日舉行利率決議。由於美聯儲官員處於沉默期，對美聯儲的政策不會有新的意見。交易員將密切關注美國最新的首次申請失業救濟人數和7月份製造業數據。
過去一個月，美國國債名義收益率保持相當穩定，10年期國債收益率在0.57%-0.76%之間波動。與此同時，衡量通脹預期的固定收益指標盈虧平衡利率已從3月份的最低0.47%升至1.44%。作為對沖通脹風險的黃金，今年也大幅上漲。
法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa在一份報告中寫道，實際收益率的下降和黃金等避險資產的購買是未來不確定性的另一個令人不安的信號。
美聯儲巨額寬鬆支撐美股，但三大跡象或暗示危機正在醞釀。
盡管最近美國股市和債券市場脫節，但投資者繼續湧入股市，美聯儲持續的巨額寬鬆政策是推動股市盡管存在潛在風險但仍保持上漲的關鍵因素。但分析師指出，有三個跡象表明股市泡沫可能很快破裂。
在其他行業面臨疫情衝擊的時候，科技行業幾乎成了投資者的避風港。雖然科技股目前為止獲得了很強的回報，但這顯然是泡沫。投資者可能已經開始逃離。
上周，福布斯的AI將景順QQQ信托(QQ)評級為「超賣空」，原因是該基金資金大量流出。
美國股市的科技泡沫迅速膨脹。這些跡象表明，這場盛宴可能很快就會殘酷地結束。
跡象1:標準普爾500科技股的權重反映了1999年的泡沫。
到目前為止，看多科技股的人一直像1999年一樣狂歡。結果，標準普爾500科技股達到創紀錄水平。
註:科技股在標準普爾500指數中的比重已升至創紀錄水平。
在互聯網泡沫的頂峰時期，科技股占該指數的35%。目前科技股權重為37%。今天的美國科技股會不會重蹈1999年的覆轍？
跡象二:科技股跑贏美銀股。
美國銀行業已經開始公布2020年第二季度的慘淡業績。從歷史上看，科技股相對於美國銀行股的表現導致了可怕的後果。
註:科技股再次擊敗美銀股。
上次科技股跑贏美銀股:世界進入大衰退。在此之前，是科技泡沫破裂，導致數百萬人破產。
跡象三:無休止的量化寬鬆
美國政府的經濟刺激計劃將於本月底到期，因此需要新一輪印鈔來保持市場活躍。
美國政府的「直升機撒錢」是無中生有，美聯儲是這些債務的最大買家。盡管一些人在刺激計劃的檢查中幸存下來，但許多人決定投資股市。
隨著散戶湧入市場，整個市場泡沫隨著科技泡沫膨脹。過度印鈔會使股市膨脹，嚴重扭曲實體經濟。似乎新一輪泡沫即將開始，這可能導致科技泡沫進一步膨脹。
與此同時，疫情在許多州繼續惡化，迫使企業再次關閉。問題是，在通脹擔憂迫使美聯儲再次加息之前，美聯儲還能繼續印錢多久？只有時間能證明一切。