非美貨幣在國際匯率市場的壓力與日俱增！
20日，人民幣匯率繼續調整，離岸人民幣匯率一度逼近7.28關口。同期，日元匯率跌破150關口，非美貨幣普遍面臨進一步貶值壓力。
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目前美國3個月期國債收益率報價在4%關口，而美國3個月以上國債收益率已經達到4.1%。對貨幣政策更為敏感的兩年期收益率已升至15年來最高點，而作為全球資產定價錨的美國10年期國債收益率已超過4.1%。
美債2年期收益率已經超過10年期收益率，明顯倒掛，往往是經濟衰退的前兆。在美國房地產市場，抵押貸款利率一直攀升至接近7%，達到20年來的新高，這導致美國購房和再融資貸款申請指數達到1997年以來的最低水平，美國房地產降溫跡象不斷顯現。
為了捍衛匯率，許多央行最近被迫大幅加息，它們大量拋售美元債券，推動美元資金回流美國市場。根據美聯儲的數據，截至10月5日的一周，全球央行拋售了多達290億美元的美債，而在最近四周，拋售金額達到810億美元，是自2020年3月疫情爆發以來最大的月度拋售規模。美債持有總量降至2.91萬億美元。
非美貨幣繼續調整
20日，人民幣對美元匯率繼續調整，開盤後一度跌至7.2438，隨後反彈。當日人民幣對美元匯率中間價報7.1188，調整83個基點。前一交易日中間價報7.1105。
從離岸人民幣對美元匯率來看，20日開市後逼近7.28關口，隨後開始反彈，午後反彈幅度加大。此前在19日下跌超過400點，並在9月28日創下7.2675的新低。
今年以來，人民幣匯率對美元貶值14%，但在國際非美匯率市場，人民幣整體保持相對穩定。目前美元對日元匯率已跌破150關口，為1990年以來最低。日元匯率年內下跌超過30%，韓元匯率年內貶值超過20%，美元指數年內上漲17.5%。
日元兌美元跌至150關口，瘋狂拋美債。
20日，美元兌日元匯率跌破150關口，為1990年以來最低。50被外界普遍認為是日元的重要心理關口，突破該關口可能會增加日本採取進一步行動的壓力。
同一天，日本央行公布了新的債券購買計劃，這是自今年第四季度債券購買計劃發布以來的首次非例行債券購買。日本央行仍維持收益率曲線控制政策，尋求將10年期基準國債收益率控制在0.25%以下，以促進經濟增長。隨著日本央行繼續購買債券，美國和日本之間的利差擴大。受此影響，周四日元兌美元一度觸及150.08，創32年新低。
日元跌破150關口後，市場正在密切關注財務省是否會干預市場。日本財務大臣鈴木俊一周四重申，日本政府將採取適當措施應對貨幣市場的過度波動。「近期日元單邊快速下跌是不可取的。我們不能容忍由投機交易驅動的過度波動。我們將繼續採取適當措施應對過度波動，並密切關注貨幣市場的最 新髮展。」
為了應對外匯市場的波動，日本財務省上月斥資2.8萬億日元(190億美元)進行干預，買入日元，賣出美元。這是自1998年以來，日本政府首次在市場上採取行動支持日元。然而，在美國和日本利差擴大的影響下，日元在上個月干預後抹去了漲幅。除了公開干預市場，目前市場猜測日本財務省採取了「隱形干預」來穩定市場。
當日元貶值創下32年新低時，拋出美債成為美國最大海外債主日本的「例行操作」。今年8月以後，日本持有的美國國債將繼續下降，並可能創下新低。美國財政部發布國際資本流動報告(TIC)顯示，8月日本持有的美國國債規模為1.1998萬億美元，為2019年12月以來最低。8月份，日本持有的美國國債比7月份減少了345億美元，連續第二個月下降。
美元中長期利率全面維持在4.1%。
目前美元指數已經到了113附近，距離9月28日的20年高點114.78只有一步之遙。
美元指數以歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎六種貨幣對美元進行加權，以計算美元的表現。
美元指數上漲的背後是美聯儲利率的持續上漲。目前，美元中長期利率已全面站上4.1%。作為全球資產定價的錨，10年期美國國債收益率19日再度上漲，突破4.1%，創下2008年7月以來的新高。美國30年期長期債券收益率達到4.15%，創9年新高。而對貨幣政策更為敏感的兩年期收益率升至4.556%，為15年來最高。
關於美元利率，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利(Neel kashk ari)19日表示，盡管整體物價漲幅可能已經達到高點，但潛在通脹壓力可能尚未見頂。這一言論進一步給市場火上澆油。此前一天，他曾指出，如果潛在通脹率不停止上升，美聯儲可能需要將關鍵利率上調至4.75%以上。
根據芝加哥美聯儲商學院的觀察定價，美聯儲11月加息75個基點的概率為94.5%，12月再加息75個基點的概率超過70%。換句話說，目前美聯儲加息路徑的市場價格是11月75個基點，12月75個基點，明年2月25個基點，屆時美聯儲將開始評估加息的影響。
為了捍衛匯率，許多央行最近被迫大幅加息，它們大量拋售美元債券，推動美元資金回流美國市場。根據美聯儲的數據，截至10月5日的一周，全球央行拋售了多達290億美元的美債，而在最近四周，拋售金額達到810億美元，是自2020年3月疫情爆發以來最大的月度拋售規模。美債總持有量降至2.91萬億美元。同期，全球資本也以1978年以來最快的速度回流美國。
美國關鍵利率倒掛，房地產市場明顯降溫。
在美國大幅收緊銀根的情況下，經濟需求萎縮。多項指標顯示，9月美國進口同比暴跌12.4%，達到近兩年來最大跌幅，而美國零售商協會預計10月進口同比下降9.4%，美國經濟衰退跡象明顯放大。評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)預測，明年春天美國將陷入衰退，但消費者的財務狀況將保持強勁，這將緩沖相關影響。
19日，美聯儲發布的褐皮書稱，在對需求減弱的擔憂日益加劇的情況下，受訪者對美國經濟前景變得更加悲觀；美國的勞力力市場雖然有放緩的跡象，但是依然吃緊，漲薪的壓力依然存在。
財務指標方面，市場高度關注的期限倒掛現象已經出現。美債2年期收益率已經超過10年期收益率，達到45個基點，而3個月期美債和10年期美債收益率也出現了一次倒掛。這些通常是多年來美國經濟衰退的前兆指標。倒掛越大，經濟衰退的概率越大。
在美國房地產市場，抵押貸款利率一直攀升至接近7%，創下20年來的新高，推動房地產市場開始降溫。美國抵押貸款銀行家協會(MBA)19日的數據顯示，截至10月14日的一周，美國30年期固定利率抵押貸款的合同利率再次上升，上升13個基點至6.94%，為連續第九周，為2002年以來的最高水平。在貸款利率上升的影響下，上周購房和再融資貸款申請指數下降4.5%，為10周內第九次下降，為1997年以來的最低水平。
投資者因擔心美國房地產市場出現違約潮，大規模拋售房利美和房地美髮行的抵押貸款權證。上一次發生這種情況是在2008年金融危機之前，當時美聯儲出手幫助穩定房地產債券市場。
編輯:羅
校對:陶謙