貨幣大幅貶值!中國匯率突破心理線,央行又有新招!美債繼續拋售,美國房地產市場降溫。

非美貨幣在國際匯率市場的壓力與日俱增!

20日,人民幣匯率繼續調整,離岸人民幣匯率一度逼近7.28關口。同期,日元匯率跌破150關口,非美貨幣普遍面臨進一步貶值壓力。

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目前美國3個月期國債收益率報價在4%關口,而美國3個月以上國債收益率已經達到4.1%。對貨幣政策更為敏感的兩年期收益率已升至15年來最高點,而作為全球資產定價錨的美國10年期國債收益率已超過4.1%。

美債2年期收益率已經超過10年期收益率,明顯倒掛,往往是經濟衰退的前兆。在美國房地產市場,抵押貸款利率一直攀升至接近7%,達到20年來的新高,這導致美國購房和再融資貸款申請指數達到1997年以來的最低水平,美國房地產降溫跡象不斷顯現。

為了捍衛匯率,許多央行最近被迫大幅加息,它們大量拋售美元債券,推動美元資金回流美國市場。根據美聯儲的數據,截至10月5日的一周,全球央行拋售了多達290億美元的美債,而在最近四周,拋售金額達到810億美元,是自2020年3月疫情爆發以來最大的月度拋售規模。美債持有總量降至2.91萬億美元。

非美貨幣繼續調整

20日,人民幣對美元匯率繼續調整,開盤後一度跌至7.2438,隨後反彈。當日人民幣對美元匯率中間價報7.1188,調整83個基點。前一交易日中間價報7.1105。

從離岸人民幣對美元匯率來看,20日開市後逼近7.28關口,隨後開始反彈,午後反彈幅度加大。此前在19日下跌超過400點,並在9月28日創下7.2675的新低。

今年以來,人民幣匯率對美元貶值14%,但在國際非美匯率市場,人民幣整體保持相對穩定。目前美元對日元匯率已跌破150關口,為1990年以來最低。日元匯率年內下跌超過30%,韓元匯率年內貶值超過20%,美元指數年內上漲17.5%。

日元兌美元跌至150關口,瘋狂拋美債。

20日,美元兌日元匯率跌破150關口,為1990年以來最低。50被外界普遍認為是日元的重要心理關口,突破該關口可能會增加日本採取進一步行動的壓力。

同一天,日本央行公布了新的債券購買計劃,這是自今年第四季度債券購買計劃發布以來的首次非例行債券購買。日本央行仍維持收益率曲線控制政策,尋求將10年期基準國債收益率控制在0.25%以下,以促進經濟增長。隨著日本央行繼續購買債券,美國和日本之間的利差擴大。受此影響,周四日元兌美元一度觸及150.08,創32年新低。

日元跌破150關口後,市場正在密切關注財務省是否會干預市場。日本財務大臣鈴木俊一周四重申,日本政府將採取適當措施應對貨幣市場的過度波動。「近期日元單邊快速下跌是不可取的。我們不能容忍由投機交易驅動的過度波動。我們將繼續採取適當措施應對過度波動,並密切關注貨幣市場的最 新髮展。」

為了應對外匯市場的波動,日本財務省上月斥資2.8萬億日元(190億美元)進行干預,買入日元,賣出美元。這是自1998年以來,日本政府首次在市場上採取行動支持日元。然而,在美國和日本利差擴大的影響下,日元在上個月干預後抹去了漲幅。除了公開干預市場,目前市場猜測日本財務省採取了「隱形干預」來穩定市場。

當日元貶值創下32年新低時,拋出美債成為美國最大海外債主日本的「例行操作」。今年8月以後,日本持有的美國國債將繼續下降,並可能創下新低。美國財政部發布國際資本流動報告(TIC)顯示,8月日本持有的美國國債規模為1.1998萬億美元,為2019年12月以來最低。8月份,日本持有的美國國債比7月份減少了345億美元,連續第二個月下降。

美元中長期利率全面維持在4.1%。

目前美元指數已經到了113附近,距離9月28日的20年高點114.78只有一步之遙。

美元指數以歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎六種貨幣對美元進行加權,以計算美元的表現。

美元指數上漲的背後是美聯儲利率的持續上漲。目前,美元中長期利率已全面站上4.1%。作為全球資產定價的錨,10年期美國國債收益率19日再度上漲,突破4.1%,創下2008年7月以來的新高。美國30年期長期債券收益率達到4.15%,創9年新高。而對貨幣政策更為敏感的兩年期收益率升至4.556%,為15年來最高。

關於美元利率,明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利(Neel kashk ari)19日表示,盡管整體物價漲幅可能已經達到高點,但潛在通脹壓力可能尚未見頂。這一言論進一步給市場火上澆油。此前一天,他曾指出,如果潛在通脹率不停止上升,美聯儲可能需要將關鍵利率上調至4.75%以上。

根據芝加哥美聯儲商學院的觀察定價,美聯儲11月加息75個基點的概率為94.5%,12月再加息75個基點的概率超過70%。換句話說,目前美聯儲加息路徑的市場價格是11月75個基點,12月75個基點,明年2月25個基點,屆時美聯儲將開始評估加息的影響。

為了捍衛匯率,許多央行最近被迫大幅加息,它們大量拋售美元債券,推動美元資金回流美國市場。根據美聯儲的數據,截至10月5日的一周,全球央行拋售了多達290億美元的美債,而在最近四周,拋售金額達到810億美元,是自2020年3月疫情爆發以來最大的月度拋售規模。美債總持有量降至2.91萬億美元。同期,全球資本也以1978年以來最快的速度回流美國。

美國關鍵利率倒掛,房地產市場明顯降溫。

在美國大幅收緊銀根的情況下,經濟需求萎縮。多項指標顯示,9月美國進口同比暴跌12.4%,達到近兩年來最大跌幅,而美國零售商協會預計10月進口同比下降9.4%,美國經濟衰退跡象明顯放大。評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)預測,明年春天美國將陷入衰退,但消費者的財務狀況將保持強勁,這將緩沖相關影響。

19日,美聯儲發布的褐皮書稱,在對需求減弱的擔憂日益加劇的情況下,受訪者對美國經濟前景變得更加悲觀;美國的勞力力市場雖然有放緩的跡象,但是依然吃緊,漲薪的壓力依然存在。

財務指標方面,市場高度關注的期限倒掛現象已經出現。美債2年期收益率已經超過10年期收益率,達到45個基點,而3個月期美債和10年期美債收益率也出現了一次倒掛。這些通常是多年來美國經濟衰退的前兆指標。倒掛越大,經濟衰退的概率越大。

在美國房地產市場,抵押貸款利率一直攀升至接近7%,創下20年來的新高,推動房地產市場開始降溫。美國抵押貸款銀行家協會(MBA)19日的數據顯示,截至10月14日的一周,美國30年期固定利率抵押貸款的合同利率再次上升,上升13個基點至6.94%,為連續第九周,為2002年以來的最高水平。在貸款利率上升的影響下,上周購房和再融資貸款申請指數下降4.5%,為10周內第九次下降,為1997年以來的最低水平。

投資者因擔心美國房地產市場出現違約潮,大規模拋售房利美和房地美髮行的抵押貸款權證。上一次發生這種情況是在2008年金融危機之前,當時美聯儲出手幫助穩定房地產債券市場。

編輯:羅

校對:陶謙

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