憑借更高的風險收益比和更平滑的業績曲線，在剛剛過去的2021年，公募FOF迎來大發展，整體規模超過2000億，是過去一年最受關注的子基金品種之一。
目前恰逢基金四季報披露期。「重金」的專業「基金購買者」如何在四季度調整投資組合配置？哪些基金最受FOF基金經理青睞？君第一次帶你去看一看。
富國價值優勢，海富通改革驅動，工銀新金融
成為公募FOF基金「群寵」
截至1月22日，多家基金公司的四季報已經披露完畢，FOF基金經理新季度基金配置名單也已出爐。
Wind數據顯示，四季度末，郭芙價值優勢基金被16只公募fof買入。從數量上看，是目前公募fof數量最多的股票型基金，而去年三季度僅有10只fof。
具體來看，華夏聚豐穩健目標、華夏養老2035三年、建信福澤裕泰、嘉實領航資產配置等基金均在四季度買入了郭芙價值優勢基金。其中，嘉實養老目標日期2045五年、廣發養老目標日期2040三年等4只基金，以郭芙價值優勢基金為最大重倉基金。
相關資料顯示，郭芙價值優勢基金成立於2016年4月8日，由基金經理孫斌管理。截至1月22日，自成立以來，收益率已達297.63%，近三年業績也位居同類基金前四分之一。
孫斌在投資中堅持「基本面增強」的策略。他會為每只基金選擇一個基準指數，以「長期穩定的EPS增長」為選股標準，自下而上選擇個股構建投資組合，使其不僅能跑贏同期業績基準，還能跑贏這個基準指數。富國價值優勢基金的標的是目前市場上的寬基指數——滬深300指數。孫臏對「價值」的定義是:「任何股票都應該以合理的估值買入；當超過合理估價時，就應該出售」。在影響股價的兩個因素PE和EPS中，孫斌傾向於選擇PE符合自己認知、EPS長期穩定增長的個股。
除富國價值優勢基金外，海富通改革驅動和工銀新金融也分別被14只和12只公募FOF買入四季度前十重倉，位列公募FOF配置榜第二和第三位。
富通改革驅動基金經理周學軍長期以平衡投資風格著稱，工銀瑞士瑞信銀行基金經理姚彥掌舵。從行業配置來看，金融行業和房地產行業在工銀新金融中的配置占比分別為14.84%和4.61%，是除製造業外配置最高的兩個子行業。不過，AVIC光電、當代安培科技股份有限公司和酒鬼酒也出現在工銀新金融的前十名中。
四季度，上述兩只基金也被兩只fof配置為最大的重倉基金。
公募FOF四季關鍵詞:
重新平衡風格，避免擁擠的盤子。
歲末年初，a股市場迎來了預期中的風格切換行情。從已披露的基金四季報來看，「風格再平衡」、「均衡配置」等詞匯被FOF公募基金經理頻繁提及。
華夏聚豐混合FOF基金經理鄭錚在四季報中表示，報告期內整體權益倉位比例變化不大，總體保持較高權益倉位。在寬貨幣、穩信貸的環境下，本基金在各大板塊保持了均衡、適度偏離的配置思路，逐步減少了之前超配的以電動汽車、光伏為代表的景氣增長板塊，增加了前期調整過的消費、房地產產業鏈等板塊。
從持倉來看，銀華鑫瑞靈活、華安安心消費、東方主題精選新上榜前十重倉，信誠周期輪動、衡越核心精選、大成瑞景退出前十重倉。
建福澤裕泰混合FOF在季報中回顧:四季度進行了風格再平衡，通過適當犧牲組合的進取性來提高組合的環境適應性，並特別增加了一些不在群體中、有能力挖掘獨立股票的優秀基金經理。這部分操作使得FOF投資組合暫時「市場脫敏」，在第四季度的市場動蕩中獲得了不錯的超額收益。
最新一季報顯示，建信福澤裕泰混合FOF四季度對重倉股基金進行了較大調整。與三季度相比，前十大重倉股基金中僅保留南方轉型成長、富國價值優勢兩只基金，新增銀華鑫瑞靈活、中信保誠精英成長、中歐養老產業、浙商智能產業優化等8只基金。
部分公募fof大幅增加了金融行業的配置。如中歐前瞻養老目標五年持有期FOF，四季度買入證券ETF成為最大倉配基金，銀行ETF成為第二大倉配品種。
此外，公募FOF開始增持消費風格基金，劉艷春管理的景順長城丁一基金四季度新進海富通聚友精選混合FOF十大重倉基金。在四季報中，富通聚友精選混合FOF表示，該基金在第三季度增加了增長風格，取得了一定的成績。基於對各板塊的業績跟蹤，其在四季度開始逐步平衡投資組合，以避免在高擁堵板塊的過度暴露。
考慮到年底基金博弈帶來的不確定性，賈士民穩健養老一年持有期FOF表示，四季度小幅降低風險資產比例，風格和板塊結構上略有平衡，加大消費等超跌板塊和價值基金經理配置。此外，10年期國債利率接近年內低點。考慮到債券市場對經濟疲軟有足夠的預期，寬信貸政策可期，因此操作時間不長，以票息支持策略為主。
部分「爆倉」公募FOF的頭寸暴露無遺。
12月初，擇機降低股票型基金倉位。
今年以來，公募FOF在發行市場頻頻爆倉，不少基金的建倉方向也隨著四季報的披露而首次曝光。
今年8月底，吸引了近90億元初始投資的交通銀行持股FOF一年，最近發布了一季報。四季報顯示，自基金成立至四季度末，三季度末權益市場大幅調整，四季度震蕩上行後回落。8月底債市調整。此後受多重因素影響持續調整至10月中旬，後續債市修復趨於穩定。
在這種背景下，交通銀行(BOCOM)持有FOF一年。成立之初有一定的回撤，但在投資操作上依然堅守紀律，尊重量化模型結果。資產配置方面，建倉期間，組合逐步逢低增加股票型基金倉位，10月初基本達到股票型基金預期倉位，完成組合建倉，此後保持穩健運行。12月初，監測市場指標後，預計市場存在一定風險。所以會適時降低股票型基金的倉位。在基金選擇上，選擇能夠長期穩定跑贏市場平均水平的基金作為核心倉位基金。
由於交銀是股票型基金份額不超過30%上限的FOF產品，從四季報披露的前十大重倉股基金來看，基本上也是以債券型基金為主。
明星FOF基金經理楊哲也公布了她在廣發基金任職以來的首份季報。她在四季報中表示，廣發核心優選持有混合FOF 6個月，基金已完成建倉，股票型基金品種配置以基金經理的主動股票型基金為主，風格均衡、成長性強。
從行業分布來看，基金持有的股票型基金涵蓋了科技、新能源、消費、周期等行業；固定收益類基金的配置主要是純債基金和二級債基金。在投資策略上，本基金通過定量和定性相結合的方法，精選優質基金，根據市場環境靈活調整權益類和固定收益類資產的配置倉位，控制組合淨值波動風險，努力做到長期穩健增值。
具體來看，廣發多因子、廣發鑫祥、廣發聚鑫是排名前三的重倉基金。此外，四季度新增廣發製造精選、廣發價值領先、廣發內需增長三只基金。
本文來自中國基金報。