高分紅代表品種的持續強勢。是否意味著整個板塊的投資機會來了?

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高分紅代表品種的持續強勢。是否意味著整個板塊的投資機會來了?

註:圖片源自頭條正版圖庫註:圖片來自頭條正版圖庫。

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1.一直被視為a股市場穩健高分紅的傑出代表之一的大秦鐵路,近期持續走強,至今創下2019年以來新高。並且從9月份以來的整體走勢來看,在大盤弱勢下跌的時候保持橫盤,在大盤站穩反彈的時候加速上行,是非常積極的信號。這是否意味著整個高分紅板塊的機會來了?

高分紅板塊,甚至是高分紅品種的系列投資策略,一直以來都被大多數投資者所忽視。在很多投資者眼中,高分紅股票給人的印象是「一動不動如山」——長期波動不大的品種。為什麼會這樣?

那是因為從上漲彈性來看,如果短期漲幅過大,高分紅品種會導致未來預期股息率降低。在整體市場快速上行的背景下,確實打不過大部分高風險的優先股。事實上,如果我們回頭看之前的「牛市」(插入大盤對比圖的材料),高分紅板塊的代表指數之一中證分紅指數至少還能跟得上大盤,但在大盤好的時候,很少有人關注這個低風險指數,導致忽略了這些股票其實「漲得不錯」的事實。

事實上,高分紅板塊長期跑贏大盤的關鍵點,就是在市場不好甚至極度不好的時候「跑贏大盤」。這背後的原因很可能是,每當高分紅品種下跌到一定程度,其預期股息率在未來就會大幅上升,從而吸引眾多中長期低風險偏好型基金「大膽抄底」,進而被動阻擋其下行風險。仔細看市場走勢對比圖可以發現,每次中證紅利指數跑贏上證指數,都是牛市或階段行情見頂後的一段下跌期。總之,長期成功的關鍵不在於「漲得多」,而在於「跌得少」。

目前市場自9月中旬以來一直處於弱勢下行,那麼此時資金集中追捧大秦鐵路這一高分紅品種的代表作的邏輯就不言而喻了。大秦鐵路2019-2021年稅前股息率達到6.84%、7.24%、7.24%,遠高於很多理財或債券。除了高風險偏好的資金「避險」外,低風險偏好的資金也會青睞這些品種。結果弱市跌不下來,大盤站穩加速。

2.長期成功的關鍵不在於「漲得多」,而在於「跌得少」。這個思路能不能推廣到我們整個投資體系或者方法論?

其實這和很多桌遊的制勝思路是一致的。比如打撲克,長此以往,拿到好牌和爛牌的概率是相等的。當你有一手好牌時,每個人都知道如何贏。區分長期贏家和輸家的關鍵點在於,當你手牌不好的時候,誰能輸得少。這個概念可以進一步引申為專業投資者和大多數業餘投資者的區別。牛市時期,「股神」比比皆是,以為自己比職業基金經理強多了;但是,經過一個或幾個牛熊周期,真正能跑贏基金級別公募平均水平的投資者絕對是少之又少。不為別的,關鍵是專業投資者對回撤的控制遠高於大多數業餘投資者!

3.知道了概念,現在回到操作層面,目前主流的分紅指數有哪些?有哪些追蹤這些指數的ETF?

目前主流的分紅指數主要分為上證、深證、中證系列分紅指數。

上證分紅指數,代碼00015,主要選取上海市場近兩年平均稅後現金分紅率前50名的股票作為樣本。主要指數基金為510880上證紅利ETF。

深交所分紅指數,代碼399324,主要選取近三年累計分紅金額占深交所分紅金額及最近六個月日均成交額前40名的股票作為樣本。主要指數基金為159905深證紅利ETF。

目前主要有兩個中證分紅指數。第一個是中證紅利指數(代碼000922。SH/399922。SZ),主要選取滬深兩市近兩年稅後現金分紅率前100名的股票作為樣本。主要指數基金為515180中證紅利ETF。

除了中證分紅指數,另一個中證高分紅系列指數是中證高分紅精選指數,代碼930838,主要選取滬深兩市100只連續分紅、高股息率、有成長性的股票作為樣本。中證紅利指數和中證紅利指數最大的區別在於,中證紅利指數主要關注具有一定規模和流動性的穩定分紅,而高分紅精選指數則偏向於高分紅、持續盈利、有一定成長性的標的。

4.上述四個指數的預測增長和當前估值分別是多少?

最新機構一致預測,未來兩年淨利潤復合增長分別為7.16%、13.99%、8.54%、14.75%。近五年市盈率百分比分別為0.0123、0.6186、0.0115、0.3218。這意味著過去五年上證紅利和中證紅利接近99%,市盈率高於當前位置,可以說處於估值底部區間。深證紅利處於中上估值水平,中證高分紅精選處於中下水平。但是,這兩個指數對應的是較高的預期增長率。

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